非洲電商平台Jumia赴美(měi)IPO背後：這(zhè)5件事你需看清

近期，非洲主流電商平台Jumia赴美(měi)IPO的(de)消息令其受到的(de)關注度持續攀升。人(rén)們對(duì)這(zhè)個(gè)平台的(de)發展曆程、真正實力和(hé)目前面臨的(de)風險挑戰充滿了(le)好奇，所以現在就讓我們一起來(lái)揭開這(zhè)個(gè)謎團。

Jumia概況

Jumia成立于2012年，前身名爲Africa Internet Group，總部設于德國柏林(lín)。股東包括總部位于柏林(lín)的(de)風投公司Rocket Internet SE，其幫助了(le)Jumia的(de)成立并持有20.6%的(de)股份。南(nán)非電信運營商Mobile Telephone Networks Holdings持有29.7%的(de)股份。其他(tā)早期投資者包括法國保險公司Axa CS（1.22%）和(hé)法國電信公司Orange SA ORA（0.93%）。

按照(zhào)德國的(de)規定，Jumia實施的(de)是雙重董事會制度：一個(gè)董事會和(hé)一個(gè)監事會。負責日常運營的(de)董事會由該公司聯合創始人(rén)Jeremy Hodara和(hé)Sacha Poingnonnec組成，他(tā)們自2012年以來(lái)一直擔任聯合首席執行官。在推出Jumia之前，兩人(rén)都就職于麥肯錫咨詢公司（McKinsey & Co）。

Jumia首席财務官Maillet-Mezeray于2016年加入，是一位有多(duō)年科技公司工作經驗的(de)資深人(rén)士。

監事會由八名成員(yuán)組成，負責監督董事會的(de)工作，其中包括保樂(yuè)力加旗下(xià)EMEA-LATAM首席執行官Gilles Bogaert（1.62%）以及來(lái)自NBA的(de)金州勇士隊球員(yuán)伊戈達拉（Andre Iguodala）。

Jumia的(de)招股說明(míng)書(shū)顯示，該公司已申請在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）挂牌上市，股票(piào)代碼爲“JMIA”。摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗集團（Citigroup）、德國貝倫伯格銀行（Berenberg）、加拿大(dà)皇家銀行（RBC）、

美(měi)國瑞傑金融集團（Raymond James）、美(měi)國投行Stifel和(hé)William Blair将作爲此次的(de)上市承銷商。收益将用(yòng)于提高(gāo)财務靈活性、提高(gāo)公司的(de)公衆形象并促進進入公共股票(piào)市場(chǎng)。

Jumia銷售商品範圍覆蓋了(le)從挂鐘(zhōng)到智能手機，再到Zara等快(kuài)銷品牌和(hé)David Wej等本土設計師的(de)服裝等。另外，Jumia還(hái)提供食品配送、旅遊預定和(hé)其他(tā)服務。

根據招股書(shū)，Jumia活躍于6個(gè)非洲地區(qū)，涵蓋14個(gè)國家，占非洲消費者支出的(de)74%。2018年，Jumia各國站點的(de)在線零售銷售額占總銷售額的(de)比例還(hái)不到1%。

非洲在線增長(cháng)的(de)好兆頭包括：2019年非洲GDP預計将增長(cháng)6%；到2060年，中産階級預計将占總人(rén)口的(de)42%；非洲城(chéng)市人(rén)口也(yě)将不斷增長(cháng)，預計到2050年将有59%的(de)非洲人(rén)居住在城(chéng)市地區(qū)（2018年有82%的(de)北(běi)美(měi)人(rén)生活在城(chéng)市地區(qū)）；非洲整體人(rén)口還(hái)将繼續增長(cháng)，尼日利亞到2050年預計将成爲世界上人(rén)口第三多(duō)的(de)國家，僅次于印度和(hé)中國。

截至2018年12月(yuè)31日，Jumia已擁有8.1萬名活躍賣家，即過去12個(gè)月(yuè)内在Jumia平台上收到訂單的(de)零售商。平台上有400萬活躍購(gòu)物(wù)者，即過去12個(gè)月(yuè)内購(gòu)買過商品的(de)顧客，而較前年的(de)270萬活躍購(gòu)物(wù)者增長(cháng)不少。

Jumia在招股書(shū)中指出：“我們對(duì)所經營市場(chǎng)的(de)物(wù)流和(hé)支付環境掌握著(zhe)大(dà)量的(de)當地知識，我們認爲這(zhè)是Jumia成功的(de)一個(gè)關鍵因素。”

“此外，我們充分(fēn)利用(yòng)了(le)非洲市場(chǎng)以移動爲中心的(de)特點，在産品開發和(hé)營銷工作中采用(yòng)‘移動優先’的(de)方式，這(zhè)使我們能夠擴大(dà)産品和(hé)服務的(de)受衆、增加參與度和(hé)轉化(huà)率并降低我們的(de)顧客獲取成本。”

據悉，2018年Jumia的(de)GMV（商品交易總額）達到了(le)8.282億歐元（約合9.38億美(měi)元），高(gāo)于前年的(de)5.071億歐元。營收爲1.306億歐元（約合1.479億美(měi)元），高(gāo)于前年的(de)9400萬歐元。

以下(xià)是在Jumia上市前你需要了(le)解的(de)5件事：

這(zhè)家公司還(hái)從未實現盈利

Jumia的(de)大(dà)部分(fēn)收入來(lái)自向第三方賣家收取的(de)傭金。自成立以來(lái)，該公司所創造的(de)收入還(hái)不足以支付運營費用(yòng)，其2018年的(de)虧損總額爲1.707億歐元。截至2018年12月(yuè)31日，累計虧損爲8.62億歐元。

Jumia表示：“我們計劃支出大(dà)量資金和(hé)其他(tā)資源來(lái)獲取和(hé)留住賣家和(hé)消費者，發展和(hé)維護我們的(de)技術基礎設施、銷售和(hé)營銷工作，并執行與我們業務相關的(de)一般行政任務，包括作爲一家上市公司所需要的(de)相關費用(yòng)，因此預計我們的(de)運營費用(yòng)将繼續增加。”

該公司“在可(kě)預見的(de)未來(lái)”沒有支付股息的(de)計劃

和(hé)許多(duō)新上市公司一樣，Jumia沒有在近期内派發股息的(de)計劃，這(zhè)意味著(zhe)投資者必須依靠股價上漲來(lái)獲得(de)回報。

Jumia在招股書(shū)中稱：“我們計劃保留所有可(kě)用(yòng)資金和(hé)未來(lái)的(de)任何收益，從而爲我們業務的(de)發展和(hé)擴張提供資金。”

Jumia上出售的(de)大(dà)部分(fēn)商品都來(lái)自第三方賣家

2018年Jumia平台上銷售的(de)商品中約有90%來(lái)自第三方賣家，這(zhè)雖然讓這(zhè)些賣家承擔了(le)倉儲的(de)責任，但也(yě)讓該公司面臨第三方可(kě)能參與的(de)任何問題的(de)風險，比如欺詐。

而“爲了(le)增強核心品類和(hé)地區(qū)的(de)消費者體驗”，平台上另外10%的(de)商品由Jumia直接銷售。

Jumia Logistics（Jumia物(wù)流服務）通(tōng)過租賃倉庫和(hé)快(kuài)遞點提供送貨和(hé)取貨服務，其在某些市場(chǎng)中還(hái)擁有自己的(de)配送車隊。2018年，該公司處理(lǐ)了(le)1340萬個(gè)包裹。

Jumia還(hái)推出了(le)支付平台JumiaPay和(hé)一站式APP Jumia One，幫助目前仍然嚴重依賴現今支付的(de)非洲消費者進行在線交易和(hé)支付。2018年第四季度，Jumia來(lái)自尼日利亞和(hé)埃及的(de)訂單中多(duō)達54%是通(tōng)過JumiaPay完成的(de)，因此這(zhè)很可(kě)能會成爲其未來(lái)業務中的(de)一部分(fēn)。

Jumia寫道：“截至本招股書(shū)發布之日，我們還(hái)沒有通(tōng)過支付服務實現貨币化(huà)。但未來(lái)我們可(kě)能會決定這(zhè)麽做(zuò)，包括向第三方開放我們的(de)支付服務。”

Jumia所處市場(chǎng)尚不發達且政治局勢不穩定

Jumia所在的(de)新興非洲市場(chǎng)仍在發展物(wù)流、配送和(hé)數字支付能力。與傳統零售商相比，其配送服務更爲昂貴和(hé)耗時(shí)，而且在非洲地區(qū)使用(yòng)無現金支付也(yě)頗具挑戰性。

此外，埃及等一些市場(chǎng)仍處在政治不穩定的(de)時(shí)期。各國政府都曾做(zuò)出重大(dà)的(de)政策改變，例如價格控制、貨币貶值或強制加薪。

恐怖主義和(hé)暴力犯罪對(duì)Jumia來(lái)說也(yě)是一種風險，它會限制到商品的(de)配送和(hé)物(wù)流。2018年，Jumia在肯尼亞的(de)一處倉庫被搶劫了(le)價值約50萬歐元的(de)商品。極端組織“博科聖地”對(duì)尼日利亞來(lái)說是一大(dà)威脅，該組織擾亂了(le)該國東北(běi)部的(de)經濟。今年1月(yuè)恐怖組織索馬裏青年黨（al-Shabaab）在内羅畢發動了(le)一場(chǎng)襲擊，給肯尼亞帶來(lái)了(le)潛在的(de)安全問題。

Jumia需要處理(lǐ)大(dà)量交付失敗和(hé)延遲收款問題

許多(duō)消費者，包括那些沒有銀行賬戶或不信任在線支付的(de)消費者都會選擇貨到付款，這(zhè)意味著(zhe)顧客必須在家中才能接收包裹。未能完成交付是非洲地區(qū)一個(gè)持續存在的(de)問題，2018年Jumia有14.4%的(de)GMV最終要麽交付失敗要麽退貨。此外，交付驗證也(yě)是Jumia面臨的(de)一大(dà)難題。

Jumia在招股書(shū)中稱：“例如，2016年約有95%的(de)肯尼亞消費者在交付時(shí)以現金或現金等價物(wù)付款。我們在2018年初發現，2016年仍有高(gāo)達72萬歐元的(de)現金支付訂單仍未收款，其中絕大(dà)部分(fēn)款項在之後從未被收回。”